特朗普關稅政策反復黃金市場避險内容凸顯

　　Macro Global Markets巨匯讯：當地時間3月6日，美國總統特朗普簽署關稅修正案，宣佈對符合《美墨加協定》的加拿大和墨西哥商品暫停徵收25%關稅，豁免期至4月2日。這一政策轉折距其3月3日宣稱“關稅將於4日生效”僅隔兩天，引發全球金融市場劇烈震盪。黃金作為傳統避險資產，在政策不確定性中展現出顯著抗通脹與對沖特性。

　　墨西哥總統辛鮑姆強調，暫緩期內墨方將每兩周與美方同步毒品管控進展，並計畫推動本土產業升級。國際貨幣基金組織警告，美國貿易政策反復或導致全球貿易量縮減2.3%，拖累全球經濟增長0.5個百分點。

　　關稅博弈推高避險需求

　　特朗普政府此次關稅政策反復，疊加此前對鋼鐵、鋁產品加征關稅的决定，加劇了市場對全球供應鏈穩定性的擔憂。資料顯示，美國與加墨兩國貿易額占其外貿總額近30%，汽車、能源等關鍵行業首當其衝。此次豁免涵蓋汽車、機械等主要工業品，但加拿大鉀肥關稅仍維持10%。值得注意的是，特朗普明確表示鋼鐵和鋁產品25%關稅將按原計畫於3月12日實施，且4月2日到期後將不再延長汽車關稅豁免。加拿大財政部長勒布朗隨即宣佈，延后價值1250億加元的第二階段報復性關稅，此前已對300億加元美國商品加征關稅。

　　受此影響，國際金價在3月3日特朗普確認關稅生效當日突破2900美元/盎司整數關口，COMEX黃金期貨主力合約收於2910.74美元/盎司，較前一周上漲1.8%。

　　美元與黃金的反向聯動

　　關稅政策不確定性導致美元指數出現劇烈波動。3月4日關稅生效當日，美元指數下挫0.5%至104.15，為近三個月低位。由於黃金以美元計價，美元走弱直接提升了其對其他貨幣持有者的吸引力。不過隨著關稅暫緩消息傳出，美元指數短暫反彈至104.35，金價承壓回落至2900美元/盎司區間。

　　美聯儲降息預期進一步支撐金價。當前市場預計2025年累計降息75-100個基點，實際利率下行至-1.2%。黃金作為零息資產，其持有機會成本隨實際利率下降而降低，與美元資產形成鮮明對比。

　　結語

　　儘管短期關稅暫緩緩解市場情緒，但全球地緣政治風險持續高企。美國暫停對烏克蘭軍事援助、中東局勢緊張等地緣事件持續發酵，推動全球央行購金需求。

　　現時黃金市場呈現典型的“政策市”特徵，特朗普4月2日即將實施的“對等關稅”成為新焦點。分析指出，若關稅政策持續陞級，金價有望突破2930美元/盎司壓力比特;反之，若貿易局勢出現實質性緩和，金價可能面臨技術性回檔。投資者需密切關注美聯儲貨幣政策動向及地緣政治演變，合理做出投資判斷。

　　截止北京时間11:00，現貨黃金報價為2905.10美元/盎司。